摘自《大宗農產品研究月報-橡膠》
截止至3月9日，滬膠指數收于28727元/噸；東京工業(yè)品交易所（TOCOM）日膠指數為331.1日元/公斤。1月，滬膠指數平均價為29402元/噸，較上月上升6.25%；日膠指數平均價為331.20日元/公斤，較上月上升6.60%。
基本面分析：
一、國際產區(qū)情況
天然橡膠生產國協(xié)會（ANRPC）稱，2012年全球天然橡膠產量預計增加3.2%，因越南橡膠產量增加。預計2012年的橡膠產量為1045萬噸，高于去年的1012.7萬噸，并略高于稍早預估的1041.5萬噸，因越南2012年天然橡膠產量預計增加至84.5萬噸，去年為81.2萬噸。
二、國內供應
目前國內產區(qū)即將開割，但是受天氣影響開割很可能會有所推遲。此外，由于產區(qū)方面冬天的天氣狀況也并不十分理想，很可能會使膠樹受到病蟲害的影響，但會否因此減產還需密切關注。預計4月份，我國天然橡膠的產量較正常年景可能會略有下降，為3.8萬噸左右。
三、國內消費回暖
2010年全年天然橡膠消費有所回升，較09年增加4%左右。天然橡膠70%左右用于生產輪胎，而2011年以來由于全球汽車龍頭中國及其他金磚四國成員的汽車銷量增長速度放緩。從目前情況來看，今年前兩個月汽車銷售情況仍不理想，因此預計4月份，我國天膠消費為20萬噸左右。
四、總體供求平衡狀況
總體來看，供應方面：綜合我國天膠產量及進口量，預計4月，國內天膠總供應約能達到20.8萬噸左右。消費方面：預計4月國內消費量會在20萬噸左右。供應充足，庫存仍將處于較高水平，天然橡膠價格上漲壓力較大。
五、相關商品影響
原油價格依然是影響橡膠價格的一個重要因素。截止至3月6日，WTI油價為104.71美元/桶；NYMEX紐約原油期貨價格為104.7美元/桶。
合成橡膠方面，通過歷史數據來看，當價差小于5000元時，商家一般傾向選擇使用天然橡膠；當價差超過5000元時，便會有部分商家開始轉向合成橡膠市場；而當價差接近10000元或者超出這一價位時，則大多數商家會選擇購買合成橡膠來替代天然橡膠，因此天膠需求將受到壓制。
2月份，天然橡膠與合成橡膠價格均有所上漲，但合成橡膠漲幅略大，價差略有縮小。天然橡膠與丁苯橡膠價格差約為8600元/噸，天然橡膠與順丁橡膠價差約為4100元/噸。
六、結論
從目前來看，國內產區(qū)雖然面臨天氣和病蟲害的危險，可能會導致產量較同期略有降低，但是從全年角度來看，影響未必會很大，也就是說從供應上來看開割的延遲不足以成為膠價上漲的動力。
消費方面，2012年汽車的銷售延續(xù)了上一年的弱勢，情況依然不好，這樣間接的導致了天然橡膠消費的萎靡。
綜合來看，在庫存水平較高，消費低迷的情況下，我們認為后期天然橡膠將更可能呈現(xiàn)出一種震蕩盤整為主的趨勢。
摘自《大宗農產品研究月報-橡膠》
